政府强调工程机械行业稳增长 行业有望回升
工程机械尚处于低迷。工业总产值及销量总产值增速大幅度下滑;主要产品除受益于物流发展、人工替代的叉车，商混率提高及需求下沉的混凝土机械外，销量均出现下滑。
固定资产投资增速放缓。工程机械行业与固定资产投资高度相关，今年来，除水利、采矿业投资外，其他固定资产投资增速明显下降。固定资产投资的放缓，导致工程机械下游需求萎缩。我们的模型也对此给予了很好的验证，同时通过模型分析发现，对工程机械行业拉动由强到弱依次是:
房地产投资、采矿业投资、铁路投资、公路投资和水利投资。
政府强调稳增长，工程机械行业有望回升。随着经济下行压力增大，政府将稳增长摆在更加重要的位置，提出根据形势变化加大预调微调力度，推进“十二五”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，确保在建续建项目资金供给。我们认为固定资产投资增速将企稳回升，带动工程机械行业回暖，同时也认为，房地产开发投资作为拉动工程机械增长的一因素，若房地产投资没有得到大的改善，那么对整个工程机械行业复苏的强度不应有过高的期望。
政策可期，关注龙头。目前，工程机械行业的PE(TMT，整体法)为11.75 倍，与08 年低谷时相当。我们认为随着保增长政策的相继出台，固定资产投资增速将逐步回升，工程机械行业从三季度开始也将逐步回暖，行业估值将得到修整，给予行业“增持”评级。